万亿债券互换已经启动。《第一财经日报》记者走访了上述五个地方财政部门，宣布成立债券承销团通知，江苏，贵州，重庆，安徽，天津首批普通债券发行配额分别为648亿元，535亿元，分别为265亿元和258亿元。和208亿元。
第一批普通债券发行和到期日已在天津，重庆，安徽，江苏和贵州省份披露。贵州和重庆还披露了第一批特殊债券配额。
财政部发行的大部分地方政府债券属于财政部发行的1万亿元地方政府债券，用以取代股票债务（以下简称“替代债券”）。贵州省第一批政府债券批发银行为535亿元，其中财政部发行的置换债券为479亿元，其余56亿元为今年新增债券。
《第一财经日报》记者注意到，考虑到未来两年是地方政府债务偿还的高峰期，五天政府债券期限未采用一年，三年期地方政府债券的比例相对较高低。
发行的债务金额已在各地披露
今年，国家安排了6000亿元地方政府债券和1万亿元的置换债券。目前，这些债券配额已经公布。
共计1.6万亿元的地方政府债券分为一般债券和特殊债券。前者用于非营利性公益项目，最终偿还一般公共预算收入，后者用于一定收入的公益项目。与项目相对应的政府资金或特殊收入应偿还。
《第一财经日报》记者走访了上述五个地方财政部门，宣布成立债券承销团通知，江苏，贵州，重庆，安徽，天津首批普通债券发行配额分别为648亿元，535亿元，分别为265亿元和258亿元。和208亿元。
此外，贵州和重庆还披露，首批发行的特殊债券分别为103亿元和66亿元。
一位资深评级人士告诉本报记者，第一批发行的地方政府债券主要是替代债券。
贵州置换债券占首批地方政府债券的90％左右。重庆首批地方政府债券331亿元与财政部发行的替代债券数量相同。
替代债券也分为一般债券和特殊债券。据知情人士透露，在贵州的479亿元替代债券中，一般债券金额占多数。
没有1年期
根据最近公布的《地方政府一般债券发行管理暂行办法》（以下简称《办法》），一般债券期限分为1年，3年，5年，7年和10年。与之前的两年和三年品种相比，本地债券发行的灵活性更高。
《第一财经日报》记者发现，上述五个已披露发行普通债券的省份尚未采用一年期限。
上述内部人士告诉本报记者，当地未选择一年的期限是基于对债务期限和承销团的偏好程度的综合考虑。
根据国家审计署公布的国家债务审计结果，近两年地方政府债务偿还高峰，2015年，2016年和2017年地方政府偿还的债务比例为17.06％，11.58％和7.79％。
此外，三个时期三省一般债券占债券总额的比例不超过20％。在5年期和7年期债券中，该比率为30％，这是完全比例。因为《办法》规定单期债券的发行规模不能超过本年度一般债券发行规模的30％。
申银万国研究院债券部门认为，一般债券融资目标是非营利性公益项目。它不能依靠项目产生的现金流来偿还债务，需要通过一般公共预算收入来偿还。因此，在设置一般的键合期限结构时，必须避免键的过度集中。通过将单期债券的发行规模限制在不超过全年规模的30％，可以有效平滑未来的债券到期压力。
在考虑到融资需求和到期压力后，当地会给出债券发行期的具体比例。例如，贵州，安徽和江苏发行普通债券3年，5年，7年和10年期债券比例为2：3：3：2，天津比例为1：3：3：3，在重庆，这是1.5：3：3：2.5。
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