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江苏打头炮 万亿地方债置换正式开闸
日期:2015/05/14浏览:来源:字体大小:

作为今年首个发行债券的地方政府,江苏今年已开始发行总计1.6万亿元的地方债券。第一批债券的定价和分配方式对于随后发行地方政府债券非常重要。供你参考。

就在央行先后降息后,地方债务更换决定引入有针对性的发行方式,并被列入抵押范围,今年的万亿元地方债务置换工作昨日正式开始。

5月12日,江苏省以紧急形式公布江苏省政府一般债券发行信息文件(以下简称“文件”),今年首批普通债券发行工作暂停,暂停一半以上一个月前。根据该文件,2015年第一批普通债券发行量为522亿元,与原计划于4月23日发行的648亿股替代债券相比“缩水”,包括3年,5年,7年和10年。发行债券分别为104.4亿元,156.6亿元,156.6亿元和104.4亿元。第四期债券的公开招标将于5月18日和21日结束时进行。

作为今年首个发行债券的地方政府,江苏今年已开始发行总计1.6万亿元的地方债券。第一批债券的定价和分配方式对于随后发行地方政府债券非常重要。供你参考。

一位资深评级人士告诉《第一财经日报》,江苏发行债券后,今年的本地债券发行将明显加快。 “目前,当地政府非常积极地组织承销团体和评级机构。”

债务置换首先“收缩”?

今年,地方政府的新债券和置换债券总计1.6万亿元。其中,6000亿元是新债券,1万亿元是财政部发行的用于取代股票债券的政府债券(以下简称“替代债券”)。这两种债券分为一般债券和特殊债券。

普通债券与特殊债券之间的区别在于,前者是非营利性公益项目,最终是公共预算收入的偿还,后者是针对具有一定收入的公益项目,最终是政府基金或与项目相对应的特殊项目。收入已经偿还。

江苏省一位金融人士告诉《第一财经日报》,江苏获得的替代债券数量最多,为810亿元,其中包括648亿元的一般债券和162亿元的特殊债券。

在江苏省发行的522亿元普通债券中,一般债券的置换额为308亿元,新增普通债券为214亿元,低于此前计划发行的债券。

江苏计划于4月23日公开发行首批648亿元普通债券。今天,这一数字已变为308亿元。替代一般债券的差额在340亿元人民币的差异在哪里?

省财政部省财政部认为,“消失”的340亿元人民币替代一般债券很可能由定向承销发行,不包括在公共承销中。

上述江苏财经人士告诉本报记者,原计划于4月23日发行首批置换普通债券,因债券发行总量飙升,要求有关部门协调债务发行并暂停。

在江苏债券发行暂停期间,央行降息0.25个百分点,间接降低了本地债券发行成本。最近,金融界广泛转发了一份三部委文件。具体内容是财政部,中央银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》(以下简称“通知”),澄清当地政府取代债券发行并引入有针对性的承销,并解决了债券问题。 。由于利率低,投资机构投资意愿不足的问题。此外,地方政府债券也被允许纳入国库现金管理,部分央行工具和商业银行质押贷款(质量)抵押,从而解决地方债务不佳的问题。

昨天,当地财务系统人员向本报记者证实了上述文件的真实性。

替代债券发行的目标主要是取代当地股票债务中的部分银行贷款。江苏的340亿元人民币替代普通债券,如果是有针对性的,占替代普通债券总规模的53%左右。

根据中金公司的分析,鉴于地方政府贷款的巨额债务,预计最终可以有目的地发行6000亿至7000亿元的替代金额,3000亿至4000亿元在公开募股中。

然而,一位高级评级人士告诉《第一财经日报》,江苏人民币648亿元人民币的替代普通债券并非一次性发行,而且有可能分期付款。这样做的好处是它可以平稳利率。例如,由于发行时间不同,山东的债券发行率低于去年同期。深圳的债券发行利率高于国债收益率。但就绝对值而言,深圳的债券发行利率低于山东的债券发行利率。

利率出价上涨15%

地方政府债券的低利率是金融机构购买意愿低的原因之一。

江苏债券承销商发行的利率承保范围介于同期服务期间政府债券收益率的算术平均值和投标日前五个工作日平均15%之间。

根据中国债券信息网5月13日银行间固定利率政府债券收益率曲线,5年期政府债券收益率约为3.06%。如果这被用作政府债券的平均收益率,那么江苏5年期承销商发行的利率竞标目标约为3.06%~3.52%。

“这符合市场预期。”申银万国债券研究所估计,从承销商的角度来看,在完全市场化的情况下,10年期地方政府债券相对于政府债券的合理利差为50~60BP之间。

事实上,浮动利率上涨15%与去年相同,但今年财政部不允许当地债券发行利率低于同期政府债券的收益率,因此浮动利率被取消了。在去年一些试点地方债务自发偿还的地区,发行率低于同期国债收益率。

去年,江苏省是自筹资金试点地区之一,发行了174亿元地方政府债券。最终债券发行利率与投标前五天工作日的政府债券收益率基本相同。

“今年江苏希望也这样做,”江苏金融界人士表示。

上述省级财政部门曾告诉本报记者,地方债务的最终发行率应根据发行窗口的资金情况和承销商购买意愿等市场因素确定。虽然当地政府希望债券发行率较低,但仍会尊重市场。

根据江苏省信用评级有限公司(以下简称“中国债券”)的综合评价,2015年首批江苏省政府债券被评为最高信用等级AAA。 AAA水平表明一般债券偿债能力极强,基本上不受不利经济环境的影响,违约风险极低。

中国信用评级认为,该批债券收益和本息还款资金已纳入江苏省公共预算。发行规模占2014年江苏省公共预算收入的7.22%,占2014年全省财政资源的3.46%。公共预算收入和综合财政资金保证了这批债券的偿还。 。

加快发行数万亿美元的地方债务

在中央政府协调发行地方债券后,江苏首批地方政府债券将很快发行,这意味着其他地方的债券发行也将加速。

《第一财经日报》记者了解到,目前,安徽,天津,贵州,宁夏,浙江,湖北,四川,山西,内蒙古,吉林,广东,海南等十多个省份正在设立债券承销团体并进行信贷投标。评级机构。上述省财政部财政部告诉记者,当地政府正在积极筹备债务问题,经常加班到深夜。

4月底,财政部发布了一份文件,敦促地方政府加快发行债券。 5月初发布的三部委发布的“通知”强调,2015年第一批置换债券配额的目标承销工作应于2015年8月31日前完成。

机构普遍预计本地债券发行将集中在今年的第二和第三季度,这也是今年债务偿还的高峰期。根据国家审计署的数据,截至2013年6月,地方政府的还款债务债务今年约为1.86万亿元。

根据财政部的估计,1万亿元的置换债券将使地方政府减少400亿至500亿元的利息负担。

在博鳌论坛期间,财政部长楼继伟表示,财政部正在与全国人民代表大会进行沟通,并可能根据当地债务问题准备进一步更换。

上述评级人士告诉记者,当地政府非常积极地组织承销团体和评级机构。此外,由于今年地方融资平台借款有限,债务金额大幅下降,地方政府将不可避免地加快债务发行,解决融资问题。

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